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发稿时间:2019-06-13 04:25 来源:博艺堂娱乐2 阅读量:292
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博艺堂娱乐2博艺堂娱乐2博艺堂娱乐2 国债期货主力合约T1906全周累计跌0.8%。受中美贸易磋商利好、金融行业供给侧结构性改革、A股入MSCI因子权重提升等多重利好因素影响,股市大幅上涨。而债市资金面较为紧张, “宽信用”的预期增强,引发债市大幅调整,各期限利率债普遍上行。 信用成交活跃度亦受到资金面紧张、债市收益率上行等因素影响,成交活跃度下降,收益率总体上行,高资质、短久期的品种受流动性影响较大,当前利差已经处于较高水平,而中长久期中债估值调整不充分,信用债利差有所下降: 受金融行业供给侧结构性改革、中美贸易磋商利好因素影响,上证综指在上周一大幅上涨5.6%,沪深两市成交破万亿,周五受A股纳入MSCI因子权重提升、节后复工预期有所修复等因素影响,股市继续上涨1.8%。非银、计算机、建筑等先后领涨。 2月份制造业PMI为49.2(前值49.5),其中生产49.5(前值50.9),新订单50.6(前值49.6),产成品库存46.4(前值47.1),出厂价格48.5(前值44.5),原材料购进价格51.9(前值46.3). 制造业PMI综合指数相比前值49.5有所回落,由于存在春节的因素,2月份回落属于正常的季节性。我们统计了2015年以来PMI个月的均值,如下图所示: 3月1日证监会正式发布了科创板主要制度规则,即2项部门规章和6项配套业务规则,2项部门规章为:《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》(以下简称《注册管理办法》)和《科创板上市公司持续监管办法(试行)》,6项配套业务规则主要涉及上市条件、审核标准、询价方式、股份减持制度、持续督导等方面。 科创板适用注册制,以信息披露为中心,精简发行条件,强化信息披露要求以及完善监管体系和对违法违规人员的追责,有助于提高直接融资的效率,拓宽金融资源的额覆盖面,是“宽信用”的途径之一。 上周利率债大幅调整,股市受中美贸易谈判取得重要阶段性成果、金融行业供给侧结构性改革、A股纳入MSCI因子权重提升等多重利好因素推动下,大幅上涨。而债市则由于缴税、缴准、股债“跷跷板效应”等导致资金紧张。 前瞻性地看,政策频出宽信用的格局正在形成,2月份由于地方债发行放量,债券发行依然是推升社融的积极因素,金融行业供给侧结构性改革将使得金融资源更好地服务实体,改变过去同质化严重,中小企业、民营企业融资困难的局面,科创板的设立亦将有助于推进直接融资,这些举措都将有助于宽信用和稳经济。短期看,两会对经济和政策的定调以及三月复工旺季将是市场波动的主要驱动因素,需要密切关注。 当前10年期国债估值上行4.2bp至3.19%,10年期国开估值上行9.5bp至3.71%,宽信用在发力的情况下,收益率下行的空间不大,上行的空间则不小,相应的策略是:(1)对于配置型账户来说,我们对中长端利率保持谨慎,宜降低仓位;(2)对于交易型账户,在度过月末资金紧张之后,资金面重回宽松,可适度提升杠杆。此外从“宽信用”到经济企稳仍然需要时间,寻求预期差亦是交易策略的一部分。 由于资金面紧张,市场成交活跃度下降,短久期、高资质、流动性好的品种受资金面影响较大,成交收益率明显上行,价值凸显。资金面在度过月末紧张之后,重回宽松,可关注3年以内超AAA个体的交易性机会。5年期AA+城投债的估值上周大幅上行21.4bp至4.24%,3年期中债估值AA、AA(2)收益率上行近12bp至3.96%和4.36%,投资价值有所抬升,弱资质有担保的城投成交仍然不差。我们注意到,鲁宏桥、 等民企债券成交活跃度开始提升,在政策不断发力支持民企融资、改善金融服务实体的供给侧结构性改革基调下,中高资质、中短久期、市场流动性好的信用债值得关注。 中美经贸磋商取得进展、金融行业供给侧结构性改革、A股纳入MSCI因子权重提升等利好因素修复市场情绪,正股大幅上涨,A股当前在3000点的整数关口徘徊,本周两会接连召开,两会对经济增长、财政赤字目标的设定,以及房地产政策等成为市场关注的焦点。经过前期大幅上涨,转债的估值已不低。转债选取转股平价在90元以上,转股溢价率在20%以下的偏股型品种。此外,新发可转债价值优势凸显,可积极参与。 近日,以宜春舰,怀化舰,北海舰,义乌舰组成的舰艇编队解缆起航,穿越波涛汹涌,开赴东海某海域进行实战化训练,切实检验了部队实战化训练能力。 随着编队战斗警报拉响,舰指挥所对各战位通报“敌”情,全舰立即进入战斗状态。警戒雷达搜索来袭目标,主炮、副炮锁定目标后展开猛烈的火力打击。 在一轮火力打击过后,又接到“敌”舰导弹来袭的情况通报。各舰协同配合,进入防空反导演练。通过释放干扰弹成功机动规避。训练当天,海面上的风很大,舰艇在波浪中上下颠簸。宜春舰主炮班班白长春说:“面对恶劣的海况,训练科目多,节奏快,任务难度大,实战化要求高,对我们舰员的应急处置能力,提出了更高的要求。” 在此次训练中,官兵们一路劈波斩浪,始终保持旺盛的战斗精神,完成了编队机动、主副炮射击、实射干扰弹、导弹协同攻击等十项课目演练,有力检验和提高了部队遂行各项作战任务的能力。 李克强:加快国资国企改革。加强和完善国有资产监管,推进国有资本投资、运营公司改革试点,促进国有资产保值增值。积极稳妥推进混合所有制改革。完善公司治理结构,健全市场化经营机制,建立职业经理人等制度。依法处置“僵尸企业”。深化电力、油气、铁路等领域改革,自然垄断行业要根据不同行业特点实行网运分开,将竞争性业务全面推向市场。国有企业要通过改革创新、强身健体,不断增强发展活力和核心竞争力。 美国和以色列政府在3月4日宣布,美国决定第一次向以色列派驻最先进的“高空防御系统”(Terminal High Altitude Area Defense system,简称:“萨德”系统)。

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